快3豹子中多少钱,降准不够降息来凑?2019年撒钱模式大重启?

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【摘要】2019年将是一个极度分化的结构年,资产没有所谓的刚刚好,只有优胜和劣汰两种区别。

  菜鸟理财菜导 原创  ·  2018-12-12 19:25
快3豹子中多少钱,降准不够降息来凑?2019年撒钱模式大重启? - 金评媒
作者: 菜鸟理财菜导   

2018年,中国加息停了,降准来了。

快3豹子中多少钱经济在经历2017年休克式疗法后,2018年市场出清的节奏在明显加快,债务违约也在上半年集中爆发。

随着三季度GDP增速下滑至6.5%,“降准+降息”组合的呼声越来越多。

经济下行就要放水,已经成为大部分人的共识。

如果说2018年是货币政策急刹车的一年,那么2019年的货币政策会怎么样?央行会降息吗?

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根据彭博社的统计,11月中国在岸债市的违约规模超过200亿元,创历史新高。

如果按年度计算,2016年违约金额是394亿元,2017年是337亿元,2018年则暴增2倍至1005亿元。

很多人会很吃惊,因为没有发觉下半年有雷潮发生,为什么违约反而更严重了?

答案很简单,下半年违约的主要是信用债。

快3豹子中多少钱信用债的投资者并不是普通老百姓,所以不会像上半年雷潮那样波及成千上万人,自然就感觉不到债市在违约。

如果用雷声大雨点小形容上半年的互金雷潮,那么下半年的债市雷潮就是雷声小雨点大。

截至2017年末,中国债券市场主要债券存量规模达到74.14万亿元,而中国股市市值是56.62万亿元,网贷行业贷款余额是1.22万亿元。

按照债市的体量,一旦发生违约潮,影响最恐怖。

然而今年债市表现同样也是最让人感到意外,几乎所有资产都在跌,唯有债市的价格一直在反弹。

菜导在这里普及一个知识点,债券价格和收益率是负相关关系。债券价格上涨,则收益率下跌,反之收益率上涨。

而债券的收益率和市场利率是正相关关系,市场利率走低,则债券收益率跟着走低。

说白了就是和钱的多少有关。当市场上的钱越多,钱就越便宜,市场利率越低,买债券的钱也就越多,债券价格被需求推高。

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今年钱多吗?多,银行的钱特别多,同业拆借利率已经回到2017年的起点了,说明银行根本就不缺钱。

为什么银行会钱多?因为今年央行降准撒了很多钱,都在银行手上。快3豹子中多少钱而银行是购买债券的主力,所以今年债市也跟着走牛。

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最近有一组数据特别有意思,截至12月10日,央行连续32个交易日没有展开逆回购操作。

这是自2015年5月以来,央行公开市场“休假”最长纪录。

正回购,就是央行卖债券给银行,让银行手里只剩债券,没啥现金,间接提高借款利率。

逆回购则是央行从银行购买债券,确保银行的流动资金充裕。银行有钱了,提供给市场的贷款额度就充足了,没准利率还能降一降。

以往,年底都是流动性最紧张的时候,基本上每年都有逆回购操作,就算是去杠杆最猛的2017年也是如此。

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但是今年风格大变,连续32个交易日没进行操作,也就是说在10月降准之后,央行就进入了难得一见的佛系状态。

快3豹子中多少钱据央行数据统计,今年央行通过公开市场操作累计净回笼资金约1.2万亿元。

从今年M2增速来看,实际上央行并没有打开大家所期待的水龙头,10月M2增速也下滑至历史低点8%。

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此前的降准,是为了拉长资金周期,缓和市场的偿债压力而已,但货币供应的总闸门并没有没松开。

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眼下,中国经济面临两个困难,一个是经济下行压力,另一个是宏观杠杆率过高。

不管是中央政治局会议提到的“GDP增速6.5%”,还是机构预测的“明年GDP增速6.2%”,都符合监管描述的“经济下行压力有所加大”。

今年企业赚钱吗?答案是大部分都不赚钱。

根据国家统计局公布的数据,10月规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.6%,增速比9月放缓0.5个百分点。

今年10月社会消费品零售总额增长8.6%,企业赚钱靠老百姓消费,现在消费熄火了,企业还怎么赚钱?

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另一方面中国宏观杠杆率是255.9%,不管是居民、政府还是企业,继续加杠杆的空间已经很小。

最近美国释放明年加息减速的信号,有人说中国货币政策可以喘口气了。

其实根本没时间喘气,如果美国经济明年突然减速,货币政策转向宽松,中国还有继续宽松的空间吗?

如果杠杆没有降到安全线,继续加杠杆只会让自己在下一轮收紧时死得更快。

美国每一次货币转向都是在经济危机之后,先把债务杠杆出清,有空间之后再加杠杆,但是由于中国的特殊国情,每次都是没出清杠杆就开始转向。

很多人都以为今年是货币政策的转折点,雷潮倒逼政策转向。

但是今年1月央行第一次降准,计划是在2017年的9月底宣布,当时经济没有大幅下滑,也没发生雷潮。

央行制定货币政策是以预期管理为主,2018年降准也是早有准备。

明年会不会降息?

今年降准已经说明了问题,继续宽松意义并不大。

很多人说宽货币,但是没有宽信用,所以就算是降准,债务还是一样出现违约。

但是为什么没有宽信用?最大的原因之一是2017年的金融整治,提高了金融监管的标准。

现在银行缺钱吗?不缺。为什么企业还是贷款难?因为监管标准没有降低,谁也不敢随便放贷。

就像今年中央政治局会议提到“要加大基建投资力度”,但是基建增速却在下滑,为什么?

因为监管标准没放开,所以今年很多地方的基建项目反而被叫停了,理由是地方收入不符合修建的标准。

虽然降息可以降低负债压力,但是如果企业不赚钱,借再多的钱也一样还不起,再低的利息一样压垮人。

为什么今年会喊话小微企业,喊话提减税降费?因为明年是小微企业最难熬的一年,这才是政策的重点。

小微企业大多是依附型产业,围着中下游企业形成产业链,但是这些企业在今年集体发生违约。

而且消费持续萎靡和经济下行压力,小微企业利润空间也被挤兑了。

或许只有在里面工作的人,才能感受到临近年底,寒意刺骨的感觉。

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最后,菜导也简单说一下对明年经济政策的5大预判:

1、减税降费保就业

小微企业一直以来都是融资难融资贵的群体,以前活得下来是因为有消费,它们多数不靠融资存活。

降息对他们来说并没有太大利好,刺激消费和降低成本才是活下去的关键。

减税降费是2019年的重点,但是减税降费会增加财政赤字,会在其他地方补回来,也就是严征收宽税基。

明年也会有不少的补贴政策,比如说稳定就业的企业给予政策补贴或者社保返还等等。

对于习惯避税的企业来说,明年生存压力会特别大,而老老实实交税的企业,明年的交税压力会得到减轻。

为了创造就业岗位,明年政策也会在创业上面进行鼓励和倾斜,但是消费萎靡的风险不小,创业仍需要谨慎。

2、或有结构性降息

央行今年缩短放长的政策,说明去杠杆政策还是主线,降息会增加企业冒险精神,负面影响更大。

所以全面降息可能性很小,就算降息也是结构性降息,比如说针对小微企业进行降息。

明年客户备付金账户会被取消,也就是监管又严格了,客户备付金提供的流动性以后就没有了。

明年将会是一个调整经济结构的年份,货币政策紧和松同时出现。

主要靠借新还旧支撑债务的企业,会更加难生存,面临被淘汰的风险。

择业周期会拉长,就业压力也会变大。尽量少动多看,先就业再择业。

3、楼市调控仍将继续

消费熄火一个重要的原因是房价,大部分人的钱都拿去还房贷了,谁还有能力消费?

虽然房地产产业链最长,重启楼市对经济会有支撑效果,但是因为中国宏观杠杆率过高,房价工资比不平衡,重启楼市只会进一步抑制消费。

明年楼市不会进一步收紧,但是也不会就此放开。这轮房价暴涨到头了,不用看了,等下一轮吧。

4、债券牛市或将结束

明年债券的配置上应该更加保守,信用债会跟着市场出清继续发生违约。

不管是银行理财还是债基,都有可能会配置企业的信用债,明年最好的选择方案就是不懂不买,尽量避开信用债。

如果货币政策没有进一步放松的话,这轮债市反弹的动力会减弱,债市反弹将告一段落。

由于利率债自身违约风险较小,可以选择继续配置。

5、股市仍需观望

股市出现牛市的希望基本没有,下行压力犹在,减税降费和刺激消费会利好部分企业,市场出清又会利空部分企业。

所以明年股市出现结构性机会的概率较大,股票分化明显。

基建机会较小,如果地方债限额不开放,明年还是不用看基建。

虽然刺激消费是重点,但是消费下行的风险也很大。受到政策扶持的小微相关企业,或者重税企业明年会有相关利好。

不管外部环境怎么变,缓一时也改变不了国内已经存在的问题,改革势在必行,特别是杠杆率已经顶格的情况下。

更何况,现在全球经济已经有点像个“摆烂大赛”,就是赌主要经济体里面谁会扛不住了,先崩为敬。

如果有人先崩,势必会引发新一轮的经济危机和又一次的全球货币宽松。

而中国要做的,就是别成为先崩的那一个,并且在可能的范围内,尽量维持自己日后加杠杆的空间和能力。

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